財(cái)聯(lián)社6月29日訊（記者 張良德）投資者對中藥行業(yè)上市公司的關(guān)注度明顯上升，今年以來，投資機(jī)構(gòu)、個人實(shí)地調(diào)研頻次以及股東會參會人數(shù)與往年相比，均有明顯增長。

但中藥行業(yè)個股出現(xiàn)明顯分化走勢，上市公司及業(yè)內(nèi)人士對各細(xì)分賽道發(fā)展階段也表達(dá)出不同預(yù)期。

對于醫(yī)保目錄解限、新藥審批政策以及有望受益于即將頒布的新版基藥目錄的板塊，業(yè)內(nèi)人士多表示出較強(qiáng)的期待值。

不過長期來看，我國長期穩(wěn)定的中藥行業(yè)支持政策和社會老齡化程度的加深，構(gòu)成投資者和業(yè)內(nèi)人士對中藥行業(yè)保持樂觀的主要因素。

中國醫(yī)藥健康發(fā)展促進(jìn)專家委員會主任委員、北京盛世康來中藥營銷策劃公司董事長申勇對財(cái)聯(lián)社記者表示，從衛(wèi)健委今年發(fā)布的幾個重要文件來看，依然是在促進(jìn)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，行業(yè)發(fā)展的整體環(huán)境是良性的。

目前更關(guān)注OTC和保健品市場

由于藥品價格治理深化，部分投資者對側(cè)重于院內(nèi)市場或醫(yī)保產(chǎn)品比重較大的中藥企業(yè)短期投資價值重新定價，上半年部分相關(guān)中藥類上市公司股價出現(xiàn)明顯回落。

但也有部分公司上半年股價表現(xiàn)較好。如羚銳制藥（600285.SH）、佐力藥業(yè)（300181.SZ）上半年漲幅超過50%，而以院外銷售渠道見長的云南白藥（000538.SZ）、華潤三九（000999.SZ）、東阿阿膠（000423.SZ）等上半年也有較大漲幅。

有中藥行業(yè)上市公司高管對財(cái)聯(lián)社記者表示，藥品比價和集采目前還是集中在醫(yī)保藥品范圍內(nèi)，對于非醫(yī)保內(nèi)藥品影響不大。

醫(yī)藥業(yè)內(nèi)人士及機(jī)構(gòu)投資者也認(rèn)為，目前OTC市場占據(jù)優(yōu)勢的企業(yè)或有更穩(wěn)定的發(fā)展機(jī)會，另外滋補(bǔ)類保健品也有較大的發(fā)展機(jī)會。前述幾家公司股價走勢表現(xiàn)或印證了上述人士的觀點(diǎn)。

其中，羚銳制藥貼劑產(chǎn)品占比超過60%，而佐力藥業(yè)烏靈膠囊為公司獨(dú)家品種，其原料烏靈菌粉具有一定稀缺性，公司“烏靈參的工業(yè)化生產(chǎn)關(guān)鍵技術(shù)及其臨床應(yīng)用”系國家秘密技術(shù)，東阿阿膠則在保健品方面具有品牌和產(chǎn)品優(yōu)勢，上述三家企業(yè)獨(dú)特的品牌、產(chǎn)品或技術(shù)優(yōu)勢有效規(guī)避了藥品比價的風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)固了基本盤，并各自開拓了第二增長曲線。而云南白藥和華潤三九也在保健品和院外OTC市場具有各自優(yōu)勢。

2016年—2023年烏靈膠囊全國醫(yī)院全終端銷售額變化（圖片來源：藥融云）

有西安、深圳的機(jī)構(gòu)投資者對財(cái)聯(lián)社記者表示，由于東阿阿膠復(fù)方阿膠漿的超預(yù)期增長，已經(jīng)提高了對該公司的關(guān)注度。

醫(yī)保解限產(chǎn)品、中藥新藥、兒科等細(xì)分領(lǐng)域年內(nèi)或表現(xiàn)較好

雖近兩個月中藥行業(yè)指數(shù)持續(xù)走低，但投資機(jī)構(gòu)及業(yè)內(nèi)人士對今年部分細(xì)分領(lǐng)域的增長依然抱有信心。

中歐瑞博醫(yī)藥研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)關(guān)注新版基藥目錄和中藥審批政策的受益股。

目前新版基藥目錄尚未出臺，業(yè)內(nèi)多預(yù)期其發(fā)布日期或在今年下半年。6月6日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革2024年重點(diǎn)工作任務(wù)》提到，要推動國家基本藥物目錄與國家醫(yī)保藥品目錄、藥品集采、仿制藥質(zhì)量與療效一致性評價協(xié)同銜接，適時優(yōu)化調(diào)整國家基本藥物目錄。

醫(yī)藥數(shù)據(jù)分析專家，藥融云副總經(jīng)理朱凌峰對財(cái)聯(lián)社記者表示，今年現(xiàn)行基藥目錄是2018年版，距今已經(jīng)6年，這期間出了很多新產(chǎn)品，包括一線的一些用藥，發(fā)生了變化，原基藥目錄的品種是遠(yuǎn)小于市場實(shí)際需求的，因此這次預(yù)期會增加藥品品種數(shù)量，對于老年慢病領(lǐng)域，兒童用藥以及罕見病領(lǐng)域，可能會有側(cè)重。

中藥審批政策的變化也為中藥企業(yè)的新藥研發(fā)上市帶來較大的便利，《中藥注冊管理專門規(guī)定》從去年7月1日正式實(shí)施至本月底正好施行滿一年。申勇介紹道，中藥注冊新規(guī)實(shí)施后，一些中藥產(chǎn)品注冊審批速度相對過去有明顯提升，這對研發(fā)、生產(chǎn)企業(yè)是個重大利好。

從該規(guī)定實(shí)施后，各類中藥新藥審批都有一定進(jìn)展。

同名同方藥中，佐力藥業(yè)在今年一月收到國家藥監(jiān)局簽發(fā)的百令膠囊《藥品注冊證書》，成為首個獲批的同名同方藥。該品種原為華東醫(yī)藥（000963.SZ）的主打產(chǎn)品，業(yè)內(nèi)預(yù)期佐力藥業(yè)的百令系列有望做到十億規(guī)模。

而經(jīng)典名方也成為多家上市藥企的研發(fā)重心，目前經(jīng)典名方目錄品種多達(dá)324首，這些品種均具備免除藥效學(xué)及臨床試驗(yàn)直接申請上市的資格，這就意味著，此類藥物的研發(fā)周期至少縮短一半，研發(fā)投入降至小千萬級 ，研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)將大大降低。

其中康緣藥業(yè)（600557.SH）的苓桂術(shù)甘顆粒和濟(jì)川煎顆粒，從受理到獲批分別用時10個月和7個月；吉林敖東（000623.SZ）的枇杷清肺顆粒用時6個月；神威藥業(yè)（02877.HK）的一貫煎顆粒，則僅用時5個月。

華潤三九公司人士告訴財(cái)聯(lián)社記者，經(jīng)典名方是公司的研發(fā)重點(diǎn)，目前雖限制其仍以院內(nèi)處方渠道為主，但未來是否會打開院外市場也未可知。

去年醫(yī)保目錄對一些藥品解限，業(yè)內(nèi)預(yù)期部分藥品也會在今年出現(xiàn)較大銷量變化。申勇表示，去年醫(yī)保目錄對中藥注射劑解限比較明顯，從其得到的消息來看，今年上半年部分中藥注射劑增長比較快，有的品種增速至少達(dá)到30%。

2020年—2023年清開靈注射液全國醫(yī)院全終端銷售額變化（圖片來源：藥融云）

朱凌峰告訴財(cái)聯(lián)社記者：“根據(jù)2022年醫(yī)保解限的品種在2023年的銷售情況來看，解限品種次年的銷售增長明顯，如清開靈注射液，22年全年銷售5.74億，23年增長到10.31億。非注射液的品種也有明顯增長，如穩(wěn)心顆粒從20億銷售額漲到25億，腦心通從25億漲到了28億。”

長期看好老齡化賽道相關(guān)的細(xì)分領(lǐng)域

中藥行業(yè)從業(yè)人士認(rèn)為，老齡化是未來二十年中藥行業(yè)發(fā)展的主要推動力。

有上市公司董秘對財(cái)聯(lián)社記者表示，僅人口自然老齡化這一個因素影響下，公司主力產(chǎn)品市場需求年增速就會在5%以上。

國內(nèi)私募基金大佬林園也多次公開表示看好高血壓、心臟病、糖尿病等老齡化相關(guān)的醫(yī)藥投資主線。

我國正逐漸進(jìn)入深度老齡化階段。國家統(tǒng)計(jì)局新近公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年末全國60歲及以上人口達(dá)2.97億，占全國人口的21.1%。而在2023年中國慢性病防控大會上，現(xiàn)任國家衛(wèi)生健康委員會主任雷海潮表示，“預(yù)計(jì)到2035年，60歲及以上老年人口將可能增加到4.2億左右，老齡化程度進(jìn)一步加深?！?/p>

另根據(jù)國家衛(wèi)健委統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前我國約有1.9億老年人患有慢性病，其中75%的60歲及以上老年人至少患有1種慢性病，43%有多病共存（同時患有2種及以上疾?。┑那闆r。相應(yīng)的藥品需求也在不斷增加。

申勇告訴財(cái)聯(lián)社記者：“老年人對中醫(yī)藥的認(rèn)可度較高，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)40歲以上人群，年齡每增大10歲，對中藥的認(rèn)可度就提高8%。另外中老年群體多患慢性病，如胃炎、高血壓、糖尿病、心腦血管疾病等，中藥在這些疾病領(lǐng)域有一定的優(yōu)勢?！?/p>

同時抗衰老產(chǎn)品也逐漸成為藥企關(guān)注的重點(diǎn)，近年來以嶺藥業(yè)、達(dá)仁堂、廣譽(yù)遠(yuǎn)、上海醫(yī)藥等中藥行業(yè)上市藥企也不斷加大對旗下抗衰老產(chǎn)品的宣傳力度。中康數(shù)據(jù)顯示，以嶺藥業(yè)旗下的八子補(bǔ)腎膠囊已成為OTC銷售額過億的大單品。

此外，滋補(bǔ)類藥品和中藥保健品也是老齡化的主要賽道。中康數(shù)據(jù)顯示，黃芪精、金匱腎氣、生脈飲等補(bǔ)益類藥品近五年增長迅速，其中黃芪精近五年在OTC市場銷量實(shí)現(xiàn)翻倍。

2016年—2023年黃芪精全國藥店零售額變化（圖片來源：藥融云）

另外，同仁堂、太龍藥業(yè)等公司加大了對五子衍宗產(chǎn)品的宣傳力度，在老齡化賽道中，補(bǔ)腎類產(chǎn)品也實(shí)現(xiàn)了快速增長。

中歐瑞博醫(yī)藥研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在老齡化加速和消費(fèi)升級背景下，居民中藥保健品健康消費(fèi)意愿增強(qiáng)。同時，隨著我國人口逐漸老齡化，慢性病發(fā)病比例也在逐步提高，而中藥在心腦血管和感冒呼吸系統(tǒng)疾病領(lǐng)域已經(jīng)處于領(lǐng)先地位。此外，老齡化加快“防—治—養(yǎng)一體化”的大健康理念的發(fā)展，而中醫(yī)藥是大健康領(lǐng)域不可或缺的一環(huán)。