多家評級機構下調幸福人壽主體信用評級 為什么?非標投資違約、退保金高漲、償付承壓等成拖累
原創(chuàng )
2024-06-29 10:21 星期六
財聯(lián)社記者 夏淑媛
①2023年幸福人壽退保金76.75億元,同比增長(cháng)54.06%;
②截至2024年一季度末,幸福人壽違約資產(chǎn)合計賬面余額54.3億元;
③公司未來(lái)仍面臨進(jìn)一步存量風(fēng)險資產(chǎn)處置及減值計提壓力。

財聯(lián)社6月29日訊(記者 夏淑媛) 6月28日,聯(lián)合資信最新跟蹤評級報告披露,幸福人壽的主體長(cháng)期信用等級被下調至AA-。同時(shí),下調“18幸福人壽”信用等級為A+。此外,中債資信發(fā)布的幸福人壽2015年、2018年資本補充債券跟蹤評級報告中,幸福人壽的主體信用等級也從A級降為A-。

財聯(lián)社記者注意到,在多家評級機構下調公司主體信用評級背后,幸福人壽正在經(jīng)歷重大人事、股權等經(jīng)營(yíng)調整。

綜合評級機構觀(guān)點(diǎn)來(lái)看,此番幸福人壽主體信用評級被下調主要跟以下因素有關(guān):一是該公司股權質(zhì)押及凍結比例較高,給股權穩定性帶來(lái)一定負面影響;二是公司高度依賴(lài)銀保渠道,“報行合一”政策下新單業(yè)務(wù)展業(yè)受阻;三是違約非標投資規模較大;四是投資收益下滑,疊加退保金及提取保險責任準備金規模增長(cháng),公司2023年出現凈虧損,盈利能力下滑、償付能力承壓。

非標投資違約、償付能力承壓等拖累,多家評級機構下調幸福人壽主體信用評級

6月28日,聯(lián)合資信、中債資信等信用評級公司發(fā)布的幸福人壽相關(guān)跟蹤評級報告顯示,幸福人壽的主體信用等級被下調。

其中,在中債資信發(fā)布的幸福人壽2015年資本補充債券跟蹤評級報告中,幸福人壽的主體信用等級從A級降為A-。此外,在2018年資本補充債券跟蹤評級報告中,中債資信對幸福人壽的主體信用等級從A級降為A-,債券信用等級則從A-降為BBB+。

針對信用等級下調,中債資信在幸福人壽2015 年資本補充債券跟蹤評級報告中

表示,跟蹤期內,幸福人壽退保率出現較大幅度增長(cháng),投資業(yè)務(wù)風(fēng)險水平很高,公司具有較大規模存量不良類(lèi)投資資產(chǎn)待處置,仍存在較大減值計提壓力,公司投資收益穩定性及投資能力一般。

中債資信指出:“需關(guān)注南京銀行股權記賬方式變更對幸福人壽投資收益穩定性及凈資產(chǎn)的影響”。

在債務(wù)方面,中債資信表示,幸福人壽流動(dòng)性尚可,償付能力充足性表現較差,2025年公司存續債券“15幸福人壽”面臨兌付,疊加公司仍存在較大規模減值缺口,發(fā)債空間較小,中債資信預計其償付能力將持續承壓。同時(shí),還需持續關(guān)注第四大股東和第六大股東股權轉讓進(jìn)展對幸福人壽股權穩定性的影響。

財聯(lián)社記者注意到,聯(lián)合資信發(fā)布的幸福人壽2024年跟蹤評級報告顯示,通過(guò)對幸福人壽主體及其相關(guān)債券的信用狀況進(jìn)行跟蹤分析和評估,聯(lián)合資信確定下調幸福人壽主體長(cháng)期信用等級為AA-,維持“15幸福人壽”信用等級為AAA,下調“18幸福人壽”信用等級為A+,評級展望為穩定。

聯(lián)合資信表示,2023年,幸福人壽保險業(yè)務(wù)銷(xiāo)售對銀保渠道依賴(lài)度較高,報行合一政策下,公司產(chǎn)品結構不斷調整,對于銀保業(yè)務(wù)開(kāi)展的可持續性值得關(guān)注。

在股權穩定性方面,聯(lián)合資信指出,幸福人壽股權質(zhì)押比例較高,且部分出質(zhì)股權處于凍結狀態(tài),同時(shí)部分出質(zhì)股權涉及股權轉讓?zhuān)桕P(guān)注公司股權結構穩定性?!?/p>

值得注意的是,在2024年跟蹤評級報告中,聯(lián)合資信透露幸福人壽非標投資違約規模仍較大,在當前信用事件頻發(fā)的市場(chǎng)背景下,需關(guān)注相關(guān)資產(chǎn)未來(lái)收回進(jìn)展以及存量投資資產(chǎn)質(zhì)量變化情況。

幸福人壽2023年退保金同比大增54%,2024年一季度末違約資產(chǎn)合計賬面余額54.3億元

成立于2007年的幸福人壽,由中國信達、中國中旅等15家股東共同發(fā)起設立,是AMC系的首家保險企業(yè)。

公開(kāi)資料顯示,幸福人壽注冊資本101.3億元,在91家人身險公司中排名第13位。但與雄厚資本金形成鮮明對比的是,幸福人壽業(yè)績(jì)排名屢屢倒數。

成立的最初8年間,幸福人壽一直處于虧損狀態(tài)。2009-2014年,該公司分別虧損:2.5億元、4.5億元、7.4億元、7.9億元、7.5億元、3.9億元,這期間累虧33.7億元。

后續得益于保險資金投資渠道的放行,相當部分的中小壽險公司走上資產(chǎn)驅動(dòng)負債的發(fā)展模式。2015年,幸福人壽乘著(zhù)萬(wàn)能險的“東風(fēng)”實(shí)現3.35億元的凈利潤。

遺憾的是,好光景曇花一現。伴隨監管政策的調整,萬(wàn)能險迎來(lái)當頭一棒,中小險企的資產(chǎn)驅動(dòng)負債模式漸到終點(diǎn)。

2018年,人身險行業(yè)深度調整以及資本市場(chǎng)的動(dòng)蕩中,幸福人壽投資、承保雙雙失利,虧損高達68.28億元,成為行業(yè)年度虧損王。

2019-2022年,幸福人壽憑借投資收益告別虧損,分別實(shí)現凈利潤0.76億元、0.97億元、5.16億元、1.71億元?!?021年,幸福人壽凈利潤增長(cháng)依賴(lài)權益法核算的投資收益,但承保端業(yè)務(wù)盈利能力持續較弱,業(yè)務(wù)價(jià)值較低?!睒I(yè)內人士表示。

2023年,幸福人壽實(shí)現保險業(yè)務(wù)收入224.88億元,同比增長(cháng)13.4%,但全年凈虧損1.41億元。此外,受個(gè)別年金產(chǎn)品退保金增加影響,2023年幸福人壽退保金76.75億元,同比增長(cháng) 54.06%。

截至2024年一季度末,幸福人壽違約資產(chǎn)合計賬面余額54.3億元。其中,債券、信托計劃、私募股權基金違約賬面余額分別為0.41億元、35.84億元和18.05 億元。中債資信表示,幸福人壽未來(lái)仍面臨進(jìn)一步存量風(fēng)險資產(chǎn)處置及減值壓力。

2024年一季度末,幸福人壽核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別較上季度下滑5.43和12.66個(gè)百分點(diǎn)至71.37%和123.25%。

值得注意的是,2024年3月27日,幸福人壽發(fā)布公告稱(chēng),董事長(cháng)王慧軒辭職。此前,有市場(chǎng)消息稱(chēng),由幸福人壽第二大股東東莞市交通投資集團推薦,原復星保德信人壽總經(jīng)理陳國平將接任幸福人壽董事長(cháng)一職。6月18日,幸福人壽第一大股東誠泰財險公告稱(chēng),董事長(cháng)王慧軒因工作原因辭職。

對于幸福人壽近期出現的重大人事變動(dòng),中債資信指出,該公司治理與風(fēng)險管理水平一般,當前面臨董事長(cháng)職位空缺問(wèn)題,盈利能力有所弱化。

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