瑞銀最新市場(chǎng)展望:通脹下行與降息將利好全球股市和債市
原創(chuàng )
2024-06-29 10:21 星期六
財聯(lián)社記者 吳雨其
①在當前經(jīng)濟背景下,有三大趨勢值得關(guān)注;
②預計美國經(jīng)濟將實(shí)現軟著(zhù)陸,中國經(jīng)濟有望實(shí)現5%的增長(cháng)目標;
③胡一帆強調多元化平衡的投資布局,管理下行風(fēng)險。

財聯(lián)社6月29日訊(記者 吳雨其)下半年度即將開(kāi)啟,當前市場(chǎng)正面臨一個(gè)充滿(mǎn)挑戰和機遇的關(guān)鍵時(shí)刻。

瑞銀財富管理在日前舉辦的“瑞銀財富管理媒體分享會(huì )”上,分享了2024下半年全球及中國市場(chǎng)展望與投資策略。

瑞銀財富管理亞太區投資總監及宏觀(guān)經(jīng)濟主管胡一帆表示,未來(lái)數月,市場(chǎng)將迎來(lái)一系列關(guān)鍵的決策時(shí)刻,這些決策將深刻影響市場(chǎng)走向。美聯(lián)儲將審慎決定降息的時(shí)機及其幅度,這不僅關(guān)乎美國經(jīng)濟的未來(lái),也將對全球金融市場(chǎng)產(chǎn)生連鎖反應。與此同時(shí),美國即將迎來(lái)新一屆總統選舉,結果也將對國家政策和經(jīng)濟前景產(chǎn)生深遠影響。

在全球范圍內,投資者正面臨選擇:在多變的市場(chǎng)中尋找并把握最佳的投資機會(huì ),以期實(shí)現資產(chǎn)的增值和風(fēng)險的最小化。

三大趨勢值得關(guān)注

胡一帆指出,在當前經(jīng)濟背景下,有三大趨勢值得特別關(guān)注,并應為此做好相應的戰略布局。

第一是為利率下行做部署。她認為,全球整體和核心通脹已從高點(diǎn)回落。美國的通脹率從2022年6月的9.1%下降至目前的3.3%,預計年底將進(jìn)一步降至2.9%。美聯(lián)儲關(guān)注的PCE平減指數也從高點(diǎn)下滑至2.7%,預計年底降至2.4%。歐洲的通脹率更是從2022年10月的10.6%降至目前的2.6%,年底預計為2.4%。

受此影響,全球主要央行已經(jīng)開(kāi)始降息。如瑞士在今年3月和6月兩次降息,每次25個(gè)基點(diǎn);瑞典5月降息;加拿大和歐盟均在6月降息。胡一帆認為英國可能在8月降息,而美國可能在9月開(kāi)始首次降息,降幅為25個(gè)基點(diǎn),12月可能再降息一次。今年內有兩次降息的可能性。

她強調,通脹下行和降息將利好全球股票和債券市場(chǎng),今年以來(lái)已看到全球股票和債券的普漲局面。

第二需要把握人工智能的機會(huì )。胡一帆解釋?zhuān)萍碱^部企業(yè)的投資大幅增長(cháng),四大科技巨頭今年的資本支出高達2000億美金,云服務(wù)計算的提速表明AI變現率在上升。胡一帆認為,人工智能是全球發(fā)展的主要機遇,類(lèi)似于互聯(lián)網(wǎng)和平板電腦的崛起。

未來(lái)幾年,AI相關(guān)市場(chǎng)的盈利增長(cháng)前景明朗,具有強大的競爭優(yōu)勢。胡一帆看好AI基礎設施及其驅動(dòng)的半導體公司,這些企業(yè)的盈利表現優(yōu)于全球平均水平,并有望帶來(lái)整體生產(chǎn)率的提升。

第三是為美國選舉做好準備。今年是美國的選舉年,全球投資者需為潛在的選舉結果做好準備。胡一帆認為特朗普和拜登獲勝的概率相近,兩者對經(jīng)濟和股市的影響截然不同。特朗普主張減稅,可能利好經(jīng)濟和企業(yè)并購機會(huì ),但其貿易政策和國防支出增加可能帶來(lái)負面影響。拜登連任將延續現行政策,對經(jīng)濟和股市的影響相對中性,利率可能呈現區間動(dòng)蕩。

隨著(zhù)投票日的臨近,市場(chǎng)波動(dòng)可能上升,因此需要管理下行風(fēng)險,避免因政治偏好進(jìn)行投資決策。

經(jīng)濟預測:中國經(jīng)濟有望實(shí)現5%的增長(cháng)目標

胡一帆表示,預計美國經(jīng)濟將實(shí)現軟著(zhù)陸,2023年增長(cháng)率約為2.3%,通脹持續下行,勞動(dòng)力市場(chǎng)和消費信心逐步降溫,美聯(lián)儲有望在9月開(kāi)始降息。市場(chǎng)預期今年降息1-2次,10年期國債利率可能從目前的4.2%降至3.85%。

中國經(jīng)濟有望實(shí)現5%左右的增長(cháng)目標。一季度數據超預期,消費和投資有所疲軟,但服務(wù)端消費展現出韌性?!拔覀冾A計全年消費增長(cháng)約為6%,汽車(chē)銷(xiāo)售回升有望推動(dòng)整體消費增長(cháng)。房地產(chǎn)市場(chǎng)穩定措施有望發(fā)揮作用,預計今年5%的增長(cháng)目標可以實(shí)現?!?/p>

看好優(yōu)質(zhì)債券以及人工智能板塊

在全球三大趨勢背景下,胡一帆強調多元化投資布局。她表示,利率下行是確定性趨勢,全球主要央行已開(kāi)始降息,這將利好優(yōu)質(zhì)債券和股票市場(chǎng)。優(yōu)質(zhì)債券的回報預計達到中個(gè)位數,全球股票市場(chǎng)有望實(shí)現7%-8%的溫和回報。

在債券方面,胡一帆看好優(yōu)質(zhì)債券。隨著(zhù)降息周期的開(kāi)啟,債券的潛在收益將上升,預計5年期國債綜合收益可達4.8%,10年期國債可達5.8%。

在股票方面,她更看好人工智能板塊,尤其是中間賦能層和AI基礎設施?!拔覀円部春弥袊腁I生態(tài)系統,認為其具有顯著(zhù)的變現潛力?!?/p>

另外,隨著(zhù)全球利率的下行,股票市場(chǎng)將受益。歐洲率先減息,消費股和中小盤(pán)股已經(jīng)開(kāi)始受益。除了美國的七巨頭之外,歐洲的七巨頭近期表現也十分出色。歐洲的七巨頭涉及多樣化領(lǐng)域,包括消費、高科技、醫療保?。ㄈ鐪p肥藥)和制造業(yè)。當漲勢擴展到更多板塊和國家時(shí),優(yōu)質(zhì)成長(cháng)板塊將更加值得關(guān)注。

胡一帆對英國市場(chǎng)也持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。英國市場(chǎng)性?xún)r(jià)比高,相對便宜,未來(lái)增長(cháng)空間較大。同時(shí),英國在能源轉型、海洋經(jīng)濟和水資源等領(lǐng)域存在結構性增長(cháng)機會(huì )。

在中國市場(chǎng),除了互聯(lián)網(wǎng)平臺,近年來(lái)的“杠鈴策略”也備受關(guān)注。優(yōu)質(zhì)國企和防御型板塊(包括金融、公用事業(yè)、電信和能源)提供了極具吸引力的收益率,通常在5%-7%之間,為投資者帶來(lái)了信心。在中國的布局中,胡一帆建議同時(shí)關(guān)注成長(cháng)性板塊和防御性板塊,實(shí)現平衡的投資策略。

在大宗商品方面,美元可能會(huì )在美聯(lián)儲開(kāi)始降息后略有反彈。黃金仍是對沖地緣政治風(fēng)險和市場(chǎng)波動(dòng)的良好工具,預計年底金價(jià)可達2600美元,明年中期達2700美元。整體而言,石油和銅價(jià)格相對穩定,黃金和白銀仍有上升空間。

同時(shí),她也關(guān)注另類(lèi)投資,如對沖基金、私募股權和私募信貸,這些資產(chǎn)在市場(chǎng)下跌時(shí)更具韌性。適當加入另類(lèi)資產(chǎn)可以提升回報、降低風(fēng)險。

她總結,“下半年,我們需要為利率下行、把握人工智能機會(huì )以及為美國選舉結果做好準備。通過(guò)多元化平衡的投資布局,管理下行風(fēng)險,我們有望在波動(dòng)的市場(chǎng)中取得穩健的投資回報?!?/p>

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